Prise de température du marché actions en 2013

La sous-valorisation des actions, leur faible proportion dans les portefeuilles institutionnels ainsi que la diminution de la volatilité laissent présager un scénario positif pour les actions en 2013. Cependant, les marchés actions vont être confrontés à trois risques majeurs : l’incertitude face au « précipice budgétaire » américain (fiscal cliff), les blocages nés de la crise économique, souveraine et bancaire en Europe et les tensions au Moyen-Orient. Dans ce cadre, l’absence de revenus des emprunts d’État, déduction faite de l’inflation, pousse les investisseurs à poursuivre leur quête du rendement, notamment vers les actions générant des revenus. Les sociétés de grande qualité dans les secteurs de la santé, des technologies et de la consommation (Sanofi, Unilever et Nestlé), combinent des perspectives de croissance et un rendement de leurs actions qui laissent espérer des performances globales attrayantes (7 % à 8 %). Les marchés émergents restent également attractifs compte tenu de leur meilleure croissance économique et de l’attrait des devises locales, porteuses d’un rendement élevé. Enfin, les actions américaines, si le fiscal cliff est évité, peuvent surperformer, ce marché étant soutenu par les politiques de relance économique, le rebond du secteur immobilier et l’impact positif du gaz de schiste bon marché.